ПАО «ММЦБ» (Международный Медицинский Центр Обработки и Криохранения Биоматериалов; бренд «Гемабанк»)
Факторы (база знаний): Хранение биоматериала, float авансов, нетто-кэш ставка «+»; казначейский узел ABIO
| Тикер | Тип | Close | Дата |
|---|---|---|---|
| GEMA | обыкн. | 107,3 | 2026-07-20 |
| Метрика | Ед. | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | тыс. руб. | 119 255 | 122 774 | 136 500 | 113 295 | 125 780 | 151 216 | |
| Операционная прибыль | тыс. руб. | 154 990 | 137 425 | 141 860 | 140 312 | 139 325 | ||
| Выручка | тыс. руб. | 283 512 | 348 604 | |||||
| Итого активы | тыс. руб. | 330 615 | 563 704 | 652 868 | 678 751 | 870 153 | ||
| Денежные средства и эквиваленты | тыс. руб. | 5 627 | 34 636 | 25 203 | 35 966 | 75 973 | 196 066 | 276 895 |
| Итого капитал | тыс. руб. | 44 202 | 196 189 | 209 975 | 201 513 | 139 411 |
GEMA (ПАО «ММЦБ» / Гемабанк) — сводное заключение
Что это. Микрокап (~1,5–2 млрд ₽), крупнейший в РФ лицензированный банк хранения стволовых клеток пуповинной крови (бренд Гемабанк). ⚠️ Операционная дочка холдинга ABIO (Артген биотех), доля 81,74% → двойной счёт: вся выручка/прибыль GEMA внутри консолид. МСФО ABIO (GEMA ≈ 23% выручки группы-2024).
Два слоя бизнеса.
- Кэш-мотор хранения (ядро): рекуррентная подписка на многолетнее хранение биоматериала + сборы. Выручка 211→349 млн (2017–2024, РСБУ-2024), маржа ~50–64%, налог 0 (медльгота). Float (авансы) 122→516 млн = задел будущей выручки. Шок-нейтрален (COVID/санкции). Платит крупные дивиденды наверх в ABIO (payout ~65–110%).
- Интра-групповой казначейско-инвестиционный узел (с 2021): портфель фин.вложений 730–900 млн (в акции связанных компаний ABIO + ЦБ) — БОЛЬШЕ операционного баланса; профинансирован облигациями (~240 млн) + IPO-кэшем + float. Даёт вторую ногу прибыли (проц. доход) и маятник переоценки ЦБ (OCI −134,6 в 2022 → +165 в 2023).
Факторный профиль (factor-fit). Ядро прилипает к здравоохранение-услуги (рекуррентный неэластичный спрос × медльгота 0% × нетто-финактивы → ставка «+» × moat лицензии/switching-cost × шок-устойчивость) — подтип «подписка/хранение», по знаку баланса класс MDMG-нетто-кэш. Отличие от ABIO: GEMA — чистый кэш-мотор БЕЗ R&D-опциона (пайплайн живёт в других дочках ABIO).
Что правит результат. Операционную прибыль — объём образцов/база хранения (предсказуемо, секулярный рост). Headline-совокупный доход — финансовый слой: переоценка портфеля ЦБ (маятник) + купон облигаций × ставка. Знак ставки «+» (нетто-финактивы), демпфирован купоном. Читать операционную прибыль, не совокупную.
Риски. §64 микрокап-концентрация в одном продукте; free-float ~18% заперт волей мажоритария ABIO; маятник переоценки портфеля ЦБ; смена стандарта РСБУ↔МСФО искажает печатную выручку; полная МСФО FY2023–2025 отсутствует (структура связанных компаний раскрыта неполно).
Сбор. Per-year 2018–2024 (7 лет первоисточник) + 2016/2017 из колонок. Пробелы 2015/2016-P&L/2025. Стандарт: МСФО 2018–2022, РСБУ 2023–2024. check.py: 0 ошибок.