HeadHunter (МКПАО «Хэдхантер»)
Факторы (база знаний): платформа, сетевой эффект; нетто-кэш; валютные депозиты → слабый рубль даёт курсовой доход
Цена HEAD
Дневные close, ~3 года
Бумаги
| Тикер | Тип | Close | Дата |
|---|---|---|---|
| HEAD | обыкн. | 2 454 | 2026-07-20 |
Показатели по годам
Извлечено из report.md базы знаний (smoke-парсер — пустая ячейка = метка строки в том году не распознана, не «данных нет»)
| Метрика | Ед. | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | тыс. руб. | 464 104 | 1 032 845 | 1 581 026 | 1 885 825 | 3 691 494 | 12 414 481 |
| Операционная прибыль | тыс. руб. | 1 384 629 | 2 098 782 | 2 805 161 | 2 840 249 | 6 921 967 | 15 821 300 |
| Выручка | тыс. руб. | 4 734 166 | 6 117 773 | 7 788 741 | 8 282 107 | 18 085 164 | 29 449 103 |
| Итого активы | тыс. руб. | 12 169 290 | 13 339 282 | 13 039 122 | 18 172 729 | 23 900 880 | 36 758 695 |
| Денежные средства и эквиваленты | тыс. руб. | 1 416 008 | 2 861 110 | 2 089 215 | 3 367 610 | 9 348 691 | 22 595 519 |
| Чистый долг | тыс. руб. | 5 421 285 | 3 576 506 | 3 039 840 | 4 908 816 | -1 776 545 | -19 451 923 |
| Операционный денежный поток | тыс. руб. | 1 592 282 | 2 096 688 | 2 611 054 | 3 214 573 | 7 668 611 | 16 417 299 |
| Дивиденды выплаченные (всего) | тыс. руб. | 1 133 501 | 1 890 000 | 3 213 927 | 0 |
Из базы знаний: analysis.md
HHRU — сводный анализ
1. Что движет HHRU
Near-monopoly двусторонний рекрутинговый marketplace с невоспроизводимым сетевым эффектом и устойчивой ценовой властью: Adj.EBITDA margin 48%→59% (2017→2023) — платформенная, а не товарная экономика. Главный контраст с тонкомаржинальными конвертерами набора.
2. Где ломается «товарный»/FX плейбук проекта
- Маржа 50%+ (гипотеза подтверждена) — не переработчик со спредом, а платформа с ценовой властью.
- Процикличность к рынку труда (подтверждена и уточнена): 2020 COVID +6,3%; 2021–2023 дефицит кадров +92,7%/+13,3%/+62,8%. Шок задевает ОБЪЁМ, маржа устойчива — обратно товарным (там режется цена/спред).
- Долг — LBO-наследие, отработано: ND/EBITDA 2,4× (2017) → net cash −1,1× (2023). Asset-light + отрицательный WC = кэш-машина. Долг был не сырьевой леверидж, а выкупной, погашаемый потоком.
- FX-плейбук ИНВЕРТИРОВАН: у экспортёров/должников набора слабый рубль правит прибыль через валютный долг (минус) или кубышку. У HHRU валютные ДЕПОЗИТЫ → слабый рубль = курсовой ДОХОД. Знак обратен «парадоксу экспортёра».
- Геополитика важнее фундамента (как YDEX) — частично: NASDAQ-делистинг + заморозка дивидендов (2022–23) — дисконт при растущем бизнесе; редомициляция-2024 = value-событие (разморозка распределений на огромный net cash). Fundamentals НЕ пострадали (в отличие от GAZP — доступ не отнят, спрос вырос).
- Ловушка чтения (2022): чистая −33% при выручке +13% — из-за impairment/FX/SBC. Смотреть Adj.EBITDA + OCF.
3. Главный незакрытый катализатор
Редомициляция-2024 в МКПАО «Хэдхантер» и разморозка дивидендов/байбэков на накопленный net cash (~19,5 млрд) — проверить в отчёте-2024 (declared gap).