ПАО «Россети Юг» (ранее ПАО «МРСК Юга»)
Факторы (база знаний): нетто-должник 11 лет → ставка МИНУС; дистресс-полюс
⚠️ Двойной счёт
входит в FEES (consolidates); консолидирует KUBE (consolidates)
Цена MRKY
Дневные close, ~3 года
Бумаги
| Тикер | Тип | Close | Дата |
|---|---|---|---|
| MRKY | обыкн. | 0,1 | 2026-07-20 |
Показатели по годам
Извлечено из report.md базы знаний (smoke-парсер — пустая ячейка = метка строки в том году не распознана, не «данных нет»)
| Метрика | Ед. | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Чистая прибыль | млрд руб. | 0,3 | 3 | 6,1 | 5,6 | |||
| Операционная прибыль | млрд руб. | 0,3 | 6,1 | 11,7 | ||||
| Выручка | млрд руб. | 38 | 41,1 | 43,4 | 44,1 | 51 | 56,4 | 97 |
Из базы знаний: analysis.md
Россети Юг (MRKY) — сводное заключение
Что это
Распределительная электросеть-толл юга РФ (Ростов/Волгоград/Астрахань/Калмыкия; с 12.2025 +Кубань). Выручка = регулируемый тариф ФАС × объём передачи (~88%) + техприсоединение + продажа э/э (ГП). Сеть НЕ владеет электроэнергией — берёт плату за пропуск (ОКВЭД 35.12). ⟂ цене товара. Дочка Россети (→96,31%). Ростов-на-Дону.
Factor-fit вердикт: инфраструктура-толл, подтип «электросеть» — 7-я компания, 5-я сеть. «ДИСТРЕСС-ПОЛЮС».
- Прилипает к TRNFP/NMTP/LSNG/FEES/MSRS/MRKP: толл тариф×объём ⟂ цене; moat = регуляторная монополия-витрина; шок-2022 мимо (толл на внутренний объём); госконтроль Россети; нет префов (как MSRS/FEES).
- ⭐ Знак ставки ЦБ = «−» — структурный НЕТТО-ДОЛЖНИК всю декаду (чистый долг +17…+36 млрд; финрасходы 2,2→4,9
финдоходы 0,06→0,69). Никогда не пересекал в нетто-кэш → в ряду с FEES(−)/MSRS(−), контраст LSNG(+)/MRKP(+).
- ⭐ Обесценение ОС RAB — драйвер headline-ЧП (−7,69/2021 ↔ +6,54/2024), как MSRS/FEES/LSNG — НЕ как MRKP.
- ⭐ Новый акцент для сектора: «дистресс-грид». Слабейший баланс набора: капитал отрицателен 7/11 лет, going concern (EY), убытки 2016/2019/2020/2021, резерв ОКУ на неплатежи региона («bank-CoR»). Governance = ВЛИВАНИЕ государством (серийные допэмиссии; рекап через присоединение Кубани-2025), дивидендов НЕТ — ЗЕРКАЛО MRKP (нетто-кэш, дивиденды, FCF+, чистейший толл). Два полюса одного подтипа: MRKP (сильнейший) ↔ MRKY (слабейший).
Инвест-тезис (кратко)
- Не операционная история, а балансовая. Толл-выручка стабильно растёт, но чистую правят три не-операц. силы: обесценение ОС (±), резерв ОКУ (−), проценты по долгу (−, net-debtor). Читать прибыль ДО обесценения.
- Ставка ЦБ — против MRKY (в отличие от рантье LSNG/MRKP). Высокая ставка давит через большой долг.
- Governance: миноритарий не получает ренту дивидендом (её нет); он несёт разводнение от рекапов (кол-во акций ×4,6 в 2025) и зависит от воли Россети/государства латать баланс. Апсайд — только через тариф.
- 2026 (боевой): первый полный год объединённой с Кубанью группы; выручка ~110–135; ЧП ~4–9 (широкий диапазон, правит обесценение + ставка). Дивиденд маловероятен, но новая накопленная прибыль (+14,2/2025) — фактор к слежению.
Ловушки
- ⚠️ 2025 разлом периметра (Кубань) — год-к-году искажён (как FEES 2022/23); EPS-2025 на средневзв. акциях.
- ⚠️ 2015–2016 выручка включает гос. субсидии (единая строка).
- ⚠️ «Рост ЧП ×2 в 2024» — почти целиком разовый реверс обесценения, НЕ операционный рост.